00:00:01: Ich komme gerade frisch aus dem Urlaub in Galicia, ganz im Nordwesten Spaniens und wer meinen Kanal schon länger verfolgt der weiß ja dass die Region meine zweite Heimat ist.

00:00:14: Und nur wenige Kilometer vom Fähringdomizil entfernt da befindet sich die Zentrale eines Unternehmens dessen Produkte vermutlich fast jeder von uns schon einmal gekauft oder getragen hat, oder zumindest kennt.

00:00:31: Ein Vernehmen das aus einer kleinen lokalen Textil der Firma zu einem der größten Modekonzerne Europas um mich so in der Welt aufgestiegen ist und die Rede ist vom Indie-Text dem Mutterkonzern von Zara aber auch vielen anderen Marken.

00:00:54: Ja, während ich hier durch die Ferienregion gefahren bin und meine Ferien-Regionen ist ja touristisch, Gott sei Dank noch unter dem Radar.

00:01:05: Da habe ich tatsächlich einen Glaspalast dran vorbeigefahren also wirklich hunderte Meter lang die Zentrale und kann man gar nicht glauben vom Kontrast der das hier tatsächlich einzig erfolgreichsten Textilunternehmen Europas ein Imperium aufgebaut Hat.

00:01:25: und die Frage, die sich dann natürlich gestellt hat ist ja.

00:01:30: Ist das Unternehmen tatsächlich operativ so erfolgreich?

00:01:33: Viele Textilmode Firmen sind in der Krise.

00:01:36: Und isst die Aktie denn heute Kauf halten oder eher Verkauf?

00:01:42: und das wollen wir heute gemeinsam rausfinden.

00:01:45: Wir in dem Fall Ja mir an meiner Seite wieder Alan Galecki.

00:01:49: Hallo Alan

00:01:51: Hi Luis Grüß dich Du siehst gut erholt aus.

00:01:54: Ja, das liegt nicht zuletzt an der guten galizischen Seeluft her.

00:02:00: Wir wollen uns heute anschauen wie verdient Inditex sein Geld?

00:02:06: Wie sicher ist die Dividende auch wie hoch und wie konstant?

00:02:11: Und beginnen wir hier mit einem kurzen Überblick, denn auch das kaum zu glauben, denn das Fundament dieses Giganten wurde sehr unspektakulär gelegt, nämlich mit gesteppten Bademännchen.

00:02:28: Das war das ursprüngliche Geschäftsmodell, dass Amantir Ortega Gaona, der ist heute übrigens neunzig Jahre alt und aus dem operativen Betrieb hat er sich mittlerweile auch rausgelöst.

00:02:45: Auf jeden Fall haben gesteppt Bademädels angefangen Mit seiner Firma Confection is Goa, das ist einfach die Initialien von ihm rückwärts gelesen.

00:02:57: Und ja damals kommt wohl keiner ahnen dass es eine der größten Modekonzern Europas werden würde.

00:03:03: Also zwölf Jahre später hat er seine erste Zara-Filiale gegründet in La Coruña.

00:03:09: Da haben wir vielleicht wieder so ein Anknüpfungspunkt an Carnival den viele Kreuzfahrten, die um Spanien vor allem rumgehen haben als Zwischenstation, als Tagesausflug hier La Coronia im Programm.

00:03:22: Sehr schöne Hafenstadt.

00:03:27: Die erste Auslandsfiliale in Portugal, in Porto in dem Fall.

00:03:31: und was mit Baden-Mendel begann das entwickelte sich dann innerhalb von zwei Jahrzehnten zu einem erfolgreichen Modeunternehmen.

00:03:42: Da erfolgte die Gründung der Holding in die Texte, wo alle Allaktivitäten zusammengefasst gebündelt wurden.

00:03:49: In die Text steht für Industria di Senio Textil und die Holding machte Amanfi Otega zu einem der reichsten Menschen Europas und der Welt.

00:03:59: Der steht ja regelmäßig hier auf den entsprechenden Listen läuft aber persönlich weit weit unterm Radar.

00:04:08: das erste Bild von Imener Pressiopter ist aufgekommt.

00:04:14: Das Konglomer hat dann an die Börse gegangen ist.

00:04:18: Ja, Alan!

00:04:19: Wie sieht es denn mit dir aus?

00:04:21: Kennst du Zahra von innen oder kennst auch noch andere Marken?

00:04:25: hast du persönlich vielleicht sogar welchem Kleiderschrank aus dem Hause Inditex

00:04:30: also kennen?

00:04:31: ja wenn man halt hier durch die Innenstadt schlendert dann läuft man An der einen oder anderen Filiale vorbei, die haben ja verschiedene Marken wie du schon kurz angeteasert hast.

00:04:42: Ich selber habe jetzt so weit ich das zurück verfolgen kann kein Kleidungsstück von denen hier.

00:04:48: aber Die Filialen sind auch recht

00:04:50: gut besucht

00:04:50: und die sind sehr beliebt Und ich hab auch über den ein oder anderen online shop auch schon öfters mal Mal mehr mal weniger aufdringlich Das eine oder andere Angebot zur Kenntnis genommen also diesen sehr präsent und es ist schwer tatsächlich um die herumzukommen, zumindest was die Visibilität betrifft.

00:05:10: und ich würde noch gerne ergänzen.

00:05:11: Das ist auch das größte spanische Unternehmen nach Marktkapitalisierung und eines der größten europäischen überhaupt.

00:05:18: Also ein größter Bekleidungskonzert klingt immer noch für mich so ein bisschen nischig aber da sind es tatsächlich schon eine Macht.

00:05:25: also hundertfünftig Milliarden Euro Mark Kapitalisierung einer der reichsten Menschen das ja genannt.

00:05:30: Das ist jetzt nicht ganz ohne, schon sehr gewaltig und was bei denen halt ja ganz gut gelungen ist.

00:05:39: Also die haben sich natürlich über viele Jahrzehnte sehr gut gehalten und führen einen sehr stark zersplitterten Markt oder rollen den stark auf und mal so weil die Gewinn halt rasant an Markt anteilen.

00:05:53: der Bekleidungsmarkt in Europa der Wegster kann man so grob mit einem Daumen gezogen sagen mit dem Bruttoinlandsprodukt so circa Und in die Text wächst, mit dem wir zwei bis drei fachen je nach Jahr.

00:06:03: Also da ist schon ordentlich Dynamik drin und die haben halt ein sehr interessantes Konzept wie sie es schaffen im vermeintlichen Billigheimer Segment beziehungsweise Fest Fashion wo etwas Salopp gesagt jedes Jahr neu eingekauft wieder weggeschmissen wird sich da zu positionieren.

00:06:23: Die haben aber auch Premium-Marken, das soll an der Stelle auch gesagt sein, aber der Fokus liegt halt eher auf diesem schnelllebigen Geschäft.

00:06:31: Ja du sagst es und da sprichste den Punkt an Fast Fashion Das bedeutet ja letztendlich über Europa.

00:06:40: in der Zentrale gibt es Designer die Kleidung entwerfen wird dann in der Regel in Asien produziert vielleicht sogar noch Lateinamerika also auf jeden Fall Preiswertenregionen anschließend per Schiff nach Europa oder in Amerika, je nachdem wo die Filial sind transportiert und dann in den Laden gehangen bei vielen Unternehmen.

00:07:03: Da dauert dieser Prozess ja Monate.

00:07:06: Bei Indie-Tex tatsächlich nur wenige Wochen bis von der Idee das Produkt im Regal hängt Auch wenn ich selber jetzt nicht Kunde von Sarah bin, aber zum Beispiel meine Tochter ist das und viele Freunden also auch viele junge Leute.

00:07:23: Und die habe ich noch einmal gefragt was sie denn so besonders finden?

00:07:27: Die sagen halt einfach auch oder es ist natürlich anekdoteschige Dänse, aber einfach ja die Kleidung ist halt pfiffiger gefällt besser als bei vielen anderen Labels und die Läden wirken auch hochwertig.

00:07:40: Also da haben Drei Elemente, die den Verkaufserfolg auch im Internetseitalter belegen.

00:07:52: Also einmal wirklich ein Design was offensichtlich den Massengeschmack anspricht dann entsprechend trockwärtige Läden und eben Schnelligkeit.

00:08:02: Ja es gibt noch zwei weitere Knackpunkte.

00:08:05: das eine Es ist aber mittlerweile bei jedem so, da kommt man nicht mehr darum rum.

00:08:09: Das ist halt diese Hybrid-Strategie, dass man sowohl in stationären Geschäften auffindbar als auch online.

00:08:17: Das haben die sehr gut geschafft und wachsen auch in beiden Kanälen.

00:08:20: Das natürlich nicht bei jedem, es gibt Unternehmen, die wachsen dann zum Beispiel online stark, aber in den Läden da schrumpfen sie.

00:08:28: das ist bei der Gruppe nicht so.

00:08:31: Und der andere, der wichtigere Punkt ist noch.

00:08:33: Das ist auch der entscheidende Wettbewerbsvorteil von denen, warum die es schaffen so schnell auf neue Geschmäcker und Trends zu reagieren und schnell in den Filialen zu sein oder lieferfähig zu sein ohne größere Verwerfungen, die es heutzutage aber immer öfter gibt das ist dass sie sehr lokal produzieren.

00:08:51: tatsächlich also während die Konkurrenz wie du schon sagst das Asien klar sind nur so beliebteste Gebiet, aber Indie-Text produziert stark in Spanien und der Türkei.

00:09:01: Und noch teilweise meine ich in Nordafrika.

00:09:04: also alles was im übertragenen Sinne ein greifbarer Nähe ist und damit haben die auch jetzt vielleicht nicht die absolut geringsten Kosten, aber sie haben halt relativ kurze Transportwege.

00:09:15: da kann man ja auch ein bisschen etwas einsparen wenn man nicht um den halben Globus segeln muss und das macht sich halt auch in den Zahlen bemerkbar.

00:09:23: Die haben halt brutal hohe Margen, das ist was man so ein Bekleidungsgeschäft jetzt nicht unbedingt erwarten würde.

00:09:28: Also zum Beispiel sechzig Prozent Bruttomage, also nach Abzug der Materialkosten ist schon mal ein Wort und auch eine Operativ haben die zwanzig prozent operative Marge und das ist jetzt nicht nur irgendwie mal in einem Jahr ein Sondereffekt gewesen.

00:09:44: und vor allem umso bemerkenswerter dass sie halt überwiegend mit so günstigeren Marken unterwegs sind.

00:09:50: Die sind nicht absolut die günstigsten, das ist auch nicht der Kern der Strategie.

00:09:53: es geht aber darum dass sie halt schnell dynamisch sind kurze Wege haben von Marktverwerfungen nicht groß angreifbar sind.

00:10:03: und mit diesem Erfolgsrezept haben dies geschafft weiterhin nicht nur relevant zu sein stark zu wachsen sehr hohe Margen zu haben ohne jetzt auch als so große Risiken einzugehen.

00:10:18: Das spielt ja da auch mit rein, dass in die Texte im Vergleich zu vielen Wettbewerbern einen hohen Grad an was man nennt vertikale Integration aufweist.

00:10:27: Also nicht nur das Design und Produktentwicklung, Logistik, Verteilung IT bis hin zur Produktion selber ist unter dem Dach der Holding und eben nicht angewiesen hier auf externe Zulieferer deutlich robuster als den ein oder anderen Wettbewerber.

00:10:52: Genau, es ist zwar ein bisschen aufwendiger in der Organisation und die ganze Gesellschaft wächst in der horizontalen und vertikalen entsprechend.

00:11:00: aber wenn man das unter Kontrolle hat wie wir das hier der Fall ist dann macht sich das natürlich positiv bemerkbar in den Ergebnissen aber auch in feineren Faktoren im Alltag.

00:11:12: Einen Trend?

00:11:13: Der Zubo auch mal letztens bei Indie-Text, den finde ich ja doch sehr bemerkenswert.

00:11:19: Klar online Handel das der wächst geschenkt aber auf der anderen Seite dass das lokale Geschäft also die Niederlassungen sind ein bisschen zusammengeschrumpft.

00:11:34: Also heute sind es ein paar Filialen weniger als noch vor einigen Jahren.

00:11:39: Aber dafür machen sie mit diesen Filial mehr Umsatz, das heißt also auch hier wurde so nehme ich an.

00:11:47: Das Filialnetz ausgedünnt,

00:11:49: d.h.,

00:11:49: die wenig Rentalenstandorte wurden geschlossen stattdessen gezielt investiert in die wo die Umsätze gut sind und das Ergebnis eben weniger Filialen höhere Umsätze, höhere Gewinne oder dementsprechend ja auch höherer Gewinn dann eben deutlich höher Gewinn pro Filiale

00:12:05: Und Fläche.

00:12:07: Also die wachsen zwar in der Fläche, aber nicht was die Anzahl der Geschäfte betrifft und das läuft alles halt unter dem Schlüsselwort der Produktivität, wie es so schön heißt.

00:12:18: Ja gut also jetzt haben wir das Geschäftsmodell erörtert.

00:12:20: Wir haben ja sagen mal zumindest drei wichtige Erfolgsfaktoren eben die schnelle Reaktion auf Mode Trends Die sehr gut organisierte Lieferkette Integration mit Tor Flexibilität Die gute Verzahnung hier stationär handel e-commerce.

00:12:38: und du hast gesagt, das sorgt eben dafür in Kombination auch dass die Margen sehr hoch sind.

00:12:45: Und ich denke mal an dem Punkt da können wir uns immer angucken wie schlägt das denn jetzt fundamental beziehungsweise bilanziell zu buchen?

00:12:55: Genau bevor wir uns den Bilanz angucken, ich würde noch gerne so einen Vergleich ziehen weil viele denken der premium Marken hätten immer die höchsten margen.

00:13:02: Wenn das richtig gemacht wird, dann ist es auch durchaus zutreffend.

00:13:05: Aber Nike zum Beispiel ist ja natürlich kein direkter Konkurrent.

00:13:08: aber da würde man denken dass die so der größte Sportartikel hersteller dass sie kräftig absahen, aber die haben zu ihren Spitzenzeiten nur operative Margen von etwas über zehn Prozent gehabt also in die Texas hier mit dem Doppelten unterwegs was umso beeindruckender ist.

00:13:21: und was die Bilanz betrifft Das kann man eigentlich relativ fix machen.

00:13:25: Zehn Milliarden net cash keine Schulden keinen gut will Dankeschön

00:13:33: Ja Kurz und knapp.

00:13:35: Das hat mich wirklich erstaunt, ich hatte tatsächlich vorher nie gezielt in die Bilanz von Indie-Texten guckt.

00:13:42: aber eine solide Bilanz hier im Handel zumal im Bereich Mode ist doch sehr außergewöhnlich.

00:13:51: Ja, total.

00:13:51: Das meinte ich auch eben mit keine unnötigen Risiken.

00:13:54: Also die haben jetzt auch keine waghalsigen Übernahmen getätigt.

00:13:57: Die haben zwar einen Markenimperium aber das ist mehr aus eigener Kraft gewachsen beziehungsweise nur durch ganz kleine punktuelle Zukäufe.

00:14:07: Aber sie haben die Bilanzstärke immer als hohe Priorität gehalten und auch die Leasingverbindlichkeiten der Filialen halten sich recht in Grenzen und die schütten halt gut Dividende aus, aber auch da immer kontrolliert so dass die Finanzstabilität ja nie darunter leidet.

00:14:28: Der einzige Punkt den ich jetzt nicht als negativ weil das ist ja weder illegal noch irgendwie komisch, aber die darf ich es ja eine große Marktmacht haben zahlen die ihre Lieferanten relativ spät.

00:14:41: Da sieht man an den sogenannten Verbündlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen Payables of English genannt.

00:14:49: Dieser Wert ist halt deutlich höher als die Working Capital Bestandteile auf der Aktivseite, also sprich die eigenen Forderungen, die man hat und auch die Inventarbestände Und diese Schere sind mit der Zeit ein bisschen stärker auseinandergegangen.

00:15:04: Also sie sind da sehr aggressiv und erhöhen die eigenen Zahlungsziele.

00:15:09: Das schiebt den Cash Flow ein bisschen an.

00:15:12: aber das ist jetzt hier nichts wie wildes oder Akrobatisches, was die aus dem Gleichgewicht bringt.

00:15:18: Das sollte man nur so am Rande vielleicht mal gehört.

00:15:22: Ansonsten, die Gain-Kennzahl wie Umsatz operatives Ergebnis, Netto gewinnen

00:15:27: etc.,

00:15:28: im einstelligen Prozentbereich zugelegt im vergangenen Jahr.

00:15:34: Also wir reden jetzt noch von twentyfünfzwanzig.

00:15:37: Dividende, als gesagt ist nicht der Topdividendenwert.

00:15:41: in die Text war es auch Noch nie aktuell, zwei Prozent.

00:15:49: Interessanterweise schütten die halbjährlich aus und es gibt eine erfolgsabhängige Sonderdividende und die kann es dann aber auch für Dividendjäger interessant machen so dass man... Aber die ist halt wie gesagt nicht einplanbar.

00:16:05: und wenn man schaut über die vergangenen Jahre hat Basisdividende, die schwankte schon im konjunkturellen auf und ab.

00:16:16: Und am top gab es.

00:16:18: aber seit dem Jahr ist es jetzt immer durchgängig eine signifikante Erfolgs- und Sonderdividente, das letzte Mal nicht aus Bekannten gründen.

00:16:32: Aber ansonsten war sie teilweise sogar deutlich höher als die Regeldividenden auch wieder für die kommenden Jahre.

00:16:45: Basisdividende von ein Euro zwanzig geplant, plus gewinnabhängig und top Ziel dabei.

00:16:53: Payout Ratio von Pi mal Daumen.

00:16:55: sechzig Prozent hat das Unternehmen sich auferlegt.

00:16:59: aber wie gesagt Regeldividente was die Höhe angeht was die Kontinuität angeht ist halt im Einzelhandel in Konjunktur sensiblen schwierig denn letztendlich Man muss auch nichts vormachen, die stellen ein Produkt her was man jetzt nicht zwingend braucht beziehungsweise wo auch wenn man.

00:17:17: Ja am persönlichen Haushalt Abstriche machen müsste am ehesten drauf zurückgreift.

00:17:25: Genau richtig also das ist durchaus zutreffend.

00:17:29: Zwei Komma drei Prozent gibt's glaube ich jetzt ungefähr bezogen auf das Fixum und nochmal knapp die Hälfte davon so circa gibt es noch mal als Bonus aktuell obendrauf, dass macht immer somal um so circa drei vier drei fünf aber die einmal wie gesagt die sehr robuste Bilanz und die wachsen ja auch weiterhin.

00:17:47: also alle wichtigen Parameter zeigen nach oben.

00:17:50: Auch der Ausblick war sehr positiv oder da ist jetzt auch keine Bremsspuren zu vernehmen.

00:17:56: deswegen kann man jetzt erstmal davon ausgehen, dass es in dieser Region bleiben wird solange sich die wirtschaftliche Situation nicht massiv eintrübt.

00:18:05: Aber die Aktie hat auch in der Vergangenheit mal einen kleineren Schwäche-Anfall gehabt.

00:18:09: das kann durchaus mal vorkommen wenn eben die Konjunktur mal lahmt und deswegen kann das nicht schaden das hier etwas ausgedehnteren Zeitfenster zu beobachten.

00:18:21: meiner Meinung

00:18:21: nach Auf jeden Fall.

00:18:24: Und da spricht es jetzt den nächsten Punkt an, nämlich Fundamentaldatenskursentwicklung.

00:18:29: und wir hatten hier eine schwäche Phase und die ging tatsächlich von zweitausendfünfzehn bis zweitausendtreinzwanzig also acht Jahre gab's normal wirklich eine Stagnationsphase wo die Kurse so um die fünfundzwanziger Euro geschwankt sind mit kleineren Einbrüchen.

00:18:51: aber Wenn wir uns die letzten zwanzig Jahre angucken, dann haben wir nahezu achthundert Prozent Kurs Plus Dividende und Top.

00:19:04: Also das ist natürlich eine Wahnsinns-Performance hat aber dafür gesorgt dass die Aktie auch jetzt aktuell nicht mehr ganz billig ist denn die fette Rallye setzt ja ein tatsächlich ab zwei tausendzwanzig von noch nicht mal zwanzig Euro auf, eben aktuell über fünfundfünfzig und dementsprechend KGV deutlich über zwanzich.

00:19:35: Kurse Umsatzverhältnisse um die vier also fundamental jetzt keine günstige Aktie.

00:19:42: Also unterbewertet ist sie definitiv nicht.

00:19:44: Sie ist finanziell sehr gut aufgestellt.

00:19:46: aus dem Unternehmen das steht völlig außer Frage.

00:19:49: Ich persönlich würde aber jetzt hier nicht mit beiden Händen zugreifen, sondern eben vielleicht auch so eine schwäche Phase hoffen.

00:19:55: So ein kleines Rechenbeispiel also man hat ja in wie acht Jahre Zeit gehabt sich dabei um die fünfundzwanzig Euro einzudecken und das wäre heute eine Dividendenrendite auf den Einstandskurs.

00:20:05: Auch wenn ich von dieser Metrik jetzt weniger halte, aber dies recht greifbar hätte man sieben acht Prozent Rendite und da ist dann schon doch ne andere Hausnummer als wenn man jetzt mit um die drei dreieinhalb startet.

00:20:19: Also das Unternehmen hat jetzt zwar die letzten drei, vier Jahre extrem stark performt und die Aktie kannte mehr oder weniger nur eine Richtung.

00:20:29: aber diese schwäche Phasen werden früher oder später wiederkommen und für mich ist es erst mal nur entscheidend in der ganz groben Beobachtung dass sie schneller wachsen als der Markt weil das eben impliziert dass die Marktanteile gewinnen und dass die Geschäfte gut laufen.

00:20:44: so lange das der Fall ist bin ich in diesem schnelllebigen Mode und Bekleidungsmarkt sehr zuversichtlich, was die Zukunft des Unternehmens betrifft.

00:20:56: Die Frage wird dann nur sein, zu welchem Preis man bereit ist, die Aktie einzusammeln?

00:21:02: Wenn du Betrachtest Indie-Tex gegen die gängigen Wettbewerber also zumindest beausenotierten Wettbetreiber wo würdest du da Indie Tax einsortieren?

00:21:14: Preislich oder qualitativ?

00:21:16: Beides

00:21:19: Ja, sie sind halt teurer.

00:21:20: Die haben halt einen Aufschlag einerseits weil die die gute Bilanz haben und zweitens weil ihr das Dynamisch oder mit das Dynamische Wachstum haben.

00:21:28: wenn ich mir jetzt hier so H&M und Primark also ohne Initex beleidigen zu wollen mit dem Vergleich aber gewisse Schnüttmengen gibt es ja trotzdem.

00:21:38: Es gibt auch viele Nichtbörsen.

00:21:39: Notierte.

00:21:39: Das strengt das Ganze ein bisschen ein Aber die treten mehr oder weniger auf der Stelle rum spricht umso mehr für Indie-Text, dass sie es schaffen mit mittleren einstelligen Raten den Umsatz zu steigern.

00:21:54: Und die haben ja nur nicht mal da wie große positive Währungseffekte mit drin, die das Ganze noch einmal künstlich aufblähen sondern reinosorganischer und eigener Kraft und die machen einfach vieles besser als der Wettbewerb aktuell.

00:22:09: Uniklos noch Japan ist noch so ein Unternehmen was mir in dem Zusammenhang auch einfällt performen auch ziemlich stark und wachsen über den Markt.

00:22:17: Allerdings mit einem völlig anderen Konzept, aber so diese ganzen altbekannten H&M C&A und so die tun sich alle eher schwer.

00:22:29: Ja oder wie diversifiziert ist eigentlich in die Text wenn wir mal gucken in welchen Regionen verdienen ja eigentlich wie viel Geld?

00:22:43: Die sind natürlich überwiegend in Europa tätig, aber die haben auch in Asien ihre Fühler ausgestreckt und versuchen schon weltweit das Wachstum mitzunehmen zumal da das oder außerhalb Europas das Bevölkerungswachstum deutlich dynamischer und vielversprechender ist.

00:23:01: Aber trotzdem bleibt die Basis weiterhin hier.

00:23:05: gut Man muss auch sagen, als spanisches Unternehmen haben wir natürlich auch einen Vorteil.

00:23:10: Nämlich die Lateinamerika-Karte, die Sie halt sehr gut ziehen können wie eben viele spanische Unternehmen, wo wir eben noch eine wachsende Mittelschicht haben und sicherlich ein hochinteressanten Markt der ja aber auch häufig unter dem Radar läuft weil sich eben doch viel Unternehmen nach Asien orientieren.

00:23:28: Aber Spanien aufgrund eben der Sprache und Kultur ja doch Lateinamerika hingezogen fühlt.

00:23:37: Ja, völlig richtig!

00:23:41: Wenn wir mal schauen auf die Chancen, haben wir jetzt gesagt... Also erstmal eine grundsolide Basis was das unterderebendische angeht.

00:23:52: Wir haben die internationale Expansion.

00:23:57: Wir haben eine Diversifikation Einmal was die Magen angeht aber auch die Länder angeht.

00:24:03: den Sprechentor Produktivität sind wir vorhin schon drauf eingegangen.

00:24:08: Jetzt hat es gesagt, Markt macht.

00:24:11: Macht finde ich immer so ein etwas schwieriges Wort in Zusammenhang denn wenn morgen alle Leute entscheiden Wir kaufen nicht mehr bei Indie Text dann können ja auch nichts gegen machen gilt ja auf andere Konzernen.

00:24:22: Ich meine auch Microsoft hat keine Macht.

00:24:23: Wenn morgen alle sagen ne wir schwenken jetzt auf Linux um Dann war's das.

00:24:28: Also man kann nur sagen der gewisse Potenz aber wie stark schätze dir ein.

00:24:34: Also, ich meine gibt ja schon Schnittstellen.

00:24:36: wie gesagt das war Schnittmengen mit anderen Wettbewerbern.

00:24:40: ist tatsächlich die Preis-Setzungspotenz von Inditex so hoch?

00:24:47: Die hat natürlich ihre Grenzen.

00:24:49: also der Bekleidungsmarkt insgesamt und das haben uns auch eben so Beispiele von abgestürzten Unternehmen wie Nike gezeigt Von der Vergangenheit kann man sich nicht viel kaufen.

00:24:59: Also das ganze Geschäft ist stark vom Geschmack, von Trends auch.

00:25:03: Von Vorlieben.

00:25:05: Von einem Generationenübergang abhängig.

00:25:09: Weil was unsere Eltern und Großeltern mal früher an Marken kannten und mochten.

00:25:14: Das trifft auf uns nicht zutrifft, doch unsere Nachfahren nicht zu.

00:25:20: Geschäftsverständlich im Wandel ist, Marken kommen und gehen.

00:25:23: Deswegen ist es umso besser das aus meiner Sicht in die Texte auch nicht nur ein Marken-Imperium ist sondern dass sie sich breiter aufgestellt haben.

00:25:32: Auch wenn Zara natürlich das große Zugpferd ist dann müssen wir uns nichts vormachen.

00:25:37: Die sind bisher gut dabei Und das erfordert aus meiner sicht einfach einen recht engmaschiges Beobachten.

00:25:45: Wenn man jetzt draußen zum Beispiel feststellt dass die Filialen lesen dass da keiner mehr reingeht Dann wäre das für mich zum Beispiel so ein Warenzeichen, wenn man es im Argen sein könnte.

00:25:55: Aber dadurch dass sich eben die Konkurrenz noch deutlich schwerer tut.

00:25:59: viele haben da aus meiner Sicht auch etwas zu aggressiv mit den Preisen vorgeprescht und sind doch von den Stärker von höheren Transportkosten Betroffen worden oder betroffen gewesen, als das bei Indie Text der Fall war plus diejenigen, die ein starkes Amerika-Geschäft haben.

00:26:17: Die sind durch die Zollproblematik noch ein bisschen geschwächt worden und Sarah hat aufgrund der hohen Margen entsprechend Kostenvorteiler.

00:26:31: sich glaube ich können nicht die Preise ewig weitergeben aber sie können sich recht gut behaupten auch gegen diejenigen, die die Preispirale versuchen nach unten zu treiben.

00:26:41: Also die hätten da genug Spielraum falls sie es bräuchten.

00:26:44: aber aktuell ist die Nachfrage stark genug so dass sie es eben nicht tun müssen und gut präsent sind in den Geschäften.

00:26:56: Ja wenn wir die Risikofaktoren mal anschauen.

00:26:58: ja Konsumverhalten haben auch erörtert A-Mode ist kein lebensnotwendiges Gut also da kann man auch mal drauf verzichten wenn es mal in eine tiefe Rezession schlittert.

00:27:11: Allerdings haben wir auch im Heimatmarkt gezeigt, dass ja durchaus die wirklich extrem schwere Rezitionen zu dem Mobilien- und Finanzkreditkrise auch gut überstanden haben.

00:27:24: Dann das andere Thema hat sie auch gerade erwähnt.

00:27:26: letztendlich Mode ist halt Geschmackssache.

00:27:30: Sollten die mal ein paar Jahre hintereinander daneben greifen könnte sich das natürlich auswirken.

00:27:36: bisher noch nicht eingetreten, Wettbewerber die aber eben ja zumindest dort wo es über Schneidungen gibt schlechter positioniert sind.

00:27:46: Was ich auch noch finde ist natürlich das Thema Fast Fashion steht natürlich so ein bisschen unter Beschuss und die Frage ist natürlich inwieweit dann politische oder regulatorische Risiken sich auswirken wenn durch irgendwelche Maßnahmen fast fashion unterbunden werden soll.

00:28:07: Es gibt ja durchaus viele politische Gruppierungen, die den Menschen in jedem Winkel seines Daseins so auch in der Bekleidung lenken möchten.

00:28:19: Wie siehst du das?

00:28:21: Ja, das ist auch ein weiterer Risikofaktor.

00:28:23: ich denke jetzt aber nicht dass da jetzt die Ampel dunkelrot aufgrund dieses Faktors wäre weil dem spricht halt vor allem der Kostenfaktor auch stark entgegen.

00:28:34: Also rein wirtschaftlich gesehen macht es eigentlich mehr Sinn sich weniger teure Reklamotten zu kaufen, die zu pflegen und die möglichst lange zu tragen bis der letzte Klopf abfällt mir oder weniger.

00:28:46: Viele sehen das aber genau anders.

00:28:48: Die kaufen dann eher deutlich günstiger und dafür öfter und glauben dass sie damit dann besser durchkommen.

00:28:54: Und das ist eine sehr große Schicht die so denkt.

00:28:57: und ich kann mir nicht vorstellen dass man diesen Fest-Fashion-Bereich so stark regulieren oder irgendwie auch ganz verbieten könnte, weil das wäre erstens ein viel zu starker Eingriff und zweitens wäre mit der weniger bezahlfreudigen Konsumentenschicht überhaupt nicht.

00:29:18: Also kann ich mir nicht vorstellen so.

00:29:19: Mir fehlen so bisschen die Worte wie du siehst aber im Alltag in der Praxis kann ich mehr nur sehr schwer Vorstellen.

00:29:27: zu mal dieses Fest-Fashion-Geschäft auch wieder mit Skaleneffekten und auch einige würden argumentieren, dass mehr Arbeitsplätze in einen hergeht.

00:29:34: Das heißt für die andere Seite gibt es auch eine Lobby weil wenn du deutlich mehr günstige Sachen nähen musst dann brauchst du mehr Leute also wenn Du entsprechend geringeres Volumen hast.

00:29:48: Ja alle, damit kommen wir zur wichtigsten Frage!

00:29:51: Rot, gelb oder grün?

00:29:54: Für mich ist das ein dunkles Gelb.

00:29:56: Also von der Qualität des Unternehmens bin ich überzeugt, da kann ich jetzt nichts Schlechtes sagen.

00:30:00: Ich glaube auch dass die Marken und das Unternehmen so als solches deutlich robuster und widerstandsfähiger sind als die Konkurrenten.

00:30:08: also ich würde mich nicht wundern wenn eine H&M mit der Zeit sich deutlich ausdünnt.

00:30:13: aber bei Indie-Tex und den vielen der Marken kann ich mir das jetzt weniger vorstellen.

00:30:17: aktuell Die sind strukturell vertikal integriert, haben dadurch sehr viele Vorteile.

00:30:23: Sind schnell lieferfähig.

00:30:26: Das einzige was mich halt stört ist die Bewertung.

00:30:28: Da ist vieles schon eingepreist Es ist sehr gut gelaufen und es wird eben auch ein starkes Wachstum erwartet.

00:30:34: Und ich bin mir ziemlich sicher dass wenn jetzt im wachstums Nullnummer raus käme oder ein bisschen Margendruck aufkommt kann.

00:30:40: ja durchaus passieren wir mehr jetzt wieder Inflationssorgen das wird sich Materialkosten auch wieder auswirken.

00:30:47: Bei denen jetzt vielleicht weniger auf den Transport, aber zum Beispiel die Kunstfaserpreise ziehen noch stark an, die ja letztendlich auch aus dem Erdöl ein Produkt sind und das wird sich dann auch eben in den Materialkosten bemerkbar machen.

00:31:02: Und da ist die Frage, werden sie die Preise jetzt dann nicht voll weitergeben nur teilweise?

00:31:06: Werden die erst mal abwarten?

00:31:07: In der Hoffnung dass die Preisen dann wieder fallen muss man beobachten.

00:31:11: ist mir jetzt aktuell alles zu perfekt?

00:31:17: Bepreis deswegen.

00:31:19: Ich tue es auch selber tatsächlich, ich beobachte das Unternehmen aber als aktuell passt es mir preislich nicht.

00:31:26: Ja, ich muss hier wieder eine Fallunterscheidung machen.

00:31:28: Wenn man das natürlich als reiner Dividendeninvestor sieht dann habe ich von der Dividendhöhe aufgrund der hohen Bewertung also auch von der dividenden Konstanz Abzüge in der B-Note.

00:31:41: Das heißt da fällt... das hat nicht so ganz ins Beutel schieben wenn ich das mal insgesamt betrachte das Unternehmen und dass man mal so ein bisschen untergliedere in vier Unterkategorien, wenn ich auf der einen Seite sehe die Unternehmensqualität als Textilunternehmen.

00:31:57: Da haben wir ja genug erörtert.

00:31:58: jetzt ist aus meiner Sicht tatsächlich fünf von fünf Sternen, wenn wir so ein Sternesystem uns hier mal heranziehen.

00:32:06: Die Dividende da bin ich halt bei drei von fünf bei der Bilanz Gewinn- und Verlustrechnung sind wir wieder bei fünf von fünf und bei der Bewertung halt ja zwei bis drei von fünf.

00:32:20: Wenn ich das dann eben so zusammenziehe, dann sind wir nur bei vier Sternen.

00:32:24: Das heißt wäre für mich tatsächlich auch so ein gelb-grün wobei hier auch auf einen Rücksetzer warten würde und dann durchaus den Titel mir vorstellen könnt ihr ins Portfolio zu holen wenn nicht jetzt wirklich ein Notenreiner Dividendenjäger wäre.

00:32:41: Aber ansonsten ist es Handel hier aus dem Bekleidungsbereich, absoluter Top-Titel und der sicherlich Portfolioalt in den Bereich gut verstärken könnte.

00:32:58: Ich

00:32:58: kann noch etwas zur Spanischen Quellensteuer sagen, Louis, aber die wäre hier noch wichtig?

00:33:02: Das stimmt!

00:33:03: Da wollte ich jetzt noch sagen... ist der Titel, der übrigens auch im Eurostax-Fünfzig und dem Ibex-Fünfundreißig ist.

00:33:13: Also ibex fünfdreißige so das Pondort zum DAX.

00:33:17: Das Kürzel ist ITX Ist ein spanischer Titel Und die habe ich eben den großen Nachteil.

00:33:23: Ich hab halt Quellensteuer Wie ich bezahle wie ich dann zurück fordern muss.

00:33:30: Dieser Rückforderungsprozess ist anders als bei den Schweizern Beziehungsweise dann allgemein wie in der Südschiene Europas nicht Vergnügen steuerpflichtig, um das mal so auszudrücken.

00:33:44: Also ja dass das verwässert natürlich diesen Dividenden Aspekt etwas von da aber der ist jetzt also.

00:33:53: ich glaube es ist aber nicht besonders hoch.

00:33:55: Aber das wäre etwas worauf mein Zweifel verzichten sollte wenn's nicht gigantische Summen sind weils einfach sehr nervig, sehr bürokratisch ist sich hier den zu viel gezahlten Anteil zurückzuholen.

00:34:09: Ich glaube es sind vier Prozentpunkte und von daher da wäre es dann tatsächlich eher so ein Titel wo man sagt ja gut dann gehe ich vielleicht doch ein bisschen mehr auf das Kurswachstum und die Dividende ist nicht ganz im Fokus.

00:34:22: Ja und einen Risikofaktor!

00:34:27: auch wenn er aus dem Unternehmen ausgeschieden ist.

00:34:31: Er wird im Hintergrund immer noch als Mehrheitsaktionär seine Fäden zielen, kleiner Wortwitz aber er ist halt auch neunzig.

00:34:42: und ja so ein bisschen wie bei Buffett weiß man dann nicht was mal ist wenn er nicht mehr ist und von daher könnte der Generationswechsel nach sich ziehen das dann eben dass Erbe dann doch etwas verwässert wird, aber das steht natürlich in den Stell.

00:35:05: Dann haben wir soweit alles oder noch was Wichtiges vergessen?

00:35:08: Nein!

00:35:09: Perfekt!

00:35:12: Ganz herzlichen Dank und wir sehen uns dann wieder und besprechen so viel Seilverraten ebenfalls ein Handelstitel allerdings in einem ganz anderen Segment Und bis dato.

00:35:31: Erstmal freuen wir uns natürlich auf eure Rückmeldung, Einschätzungen zu Indie-Tex.

00:35:39: Wie seht ihr das?

00:35:40: Schreibt es gerne in die Kommentare und wir freuen uns hier auf eine Diskussion!

00:35:45: Ansonsten freue ich mich auch, wenn Ihr den Kanal abonniert, unsere Videos regelmäßig schaut... ...und ansonsten sage ich Tschüss bis zum nächsten Mal.

00:35:55: eine ertragreiche Zeit.

00:35:56: Macht's gut!