00:00:00: Fünfundfünfzig Jahre in Folge steigen der Dividenden mehr als zweitausend Filialen und über einhundert Milliarden US-Dollar Jahresumsatz, aber trotzdem hat die Target Aktie zuletzt ihren Aktionären einiges zugemutet.

00:00:17: Nach Kursen von Zeitweise deutlich über zweihundfünfzig Dollar da fiel die Aktie zwischenzeitlich auf unter Neunzig Dollar, inzwischen Situationen dann wieder ein bisschen anders aus.

00:00:28: Target-Meld steigende Umsätze mehr kundene Geschäften, vor allem aber auch steigenden Onlineverkäufe und die Aktie hat sich erholt.

00:00:37: Und die entscheidende Frage heute lautet deshalb ist Target wieder auf Wachstumskurs bekommen.

00:00:43: Die Dividendeninvestoren, die Einkommensinvestorinnen hier immer noch eine attraktive Aktie oder es nach der jüngsten Kurserholung bereits doch wieder zu viel Optimismus eingepreist, was das Unternehmen angeht.

00:00:56: Was die Branche angeht?

00:00:57: Genau das schauen wir uns heute an.

00:01:00: und wenn ich mir sage dann wieder in meiner Seite Alan Gallerkei Hallo Alan!

00:01:05: Hi, du ist grüßtig!

00:01:08: Alan, Dividendentitel im Einzelhandelssektor sind ja eigentlich ragesägt umso mehr fällt der Target aus dem Raster.

00:01:21: Der Sektor an sich ist ziemlich gebeutelt, wenn man jetzt alle über den Kampf schert.

00:01:26: Aber natürlich sind die Geschäftsmodelle nicht alle identisch.

00:01:29: Es gibt zyklischen Konsum und weniger zyclischen Konsumen, dann die bekannten Kaufhäuser, Discountketten, Nahrungsmittel, Einzelhändler.

00:01:37: also das ist schon ein sehr weites Feld und das greift ein bisschen zu kurz immer da alles pauschalisiert.

00:01:43: aber Man kann schon sagen, es lohnt sich immer genauer hinzusehen und wer ein bisschen geräbt und auch mal das richtige Timing hat.

00:01:53: Tatsächlich kann das hier einen großen Unterschied machen wie wir gleich noch sehen werden.

00:01:58: da lässt sich dann doch gut was einsammeln.

00:02:01: unter Erich

00:02:03: Ja vielleicht bevor wir jetzt weiter einsteigen kennt ja vermutlich nicht jeder der uns jetzt hier zuschaut zuhört.

00:02:10: Was ist denn Target überhaupt?

00:02:12: Die sind ja ausschließlich in den USA unterwegs.

00:02:17: Ja, also es ist ein Einzelhändler das kann man schon so sagen.

00:02:19: aber ich habe mich schwer getan jetzt hier einen passenden deutschen Gegenspieler zu finden der so mehr oder weniger eins-zu-eins als gleiche mache.

00:02:26: für mich dass irgendwie eine Mischung aus Kaufland, Kaufhof Aldi bisschen noch Bekleidungsgeschäft und ja Schwierig zu sagen, also man könnte grob sagen eine Mischung aus täglichem Bedarf aber gleichzeitig auch mehr zyklischem Konsum.

00:02:43: Sachen die man jetzt nicht auf Tages- oder Wochenbasis kauft.

00:02:45: Also nämlich Deko und Saisonartikel oder auch sowas wie Bettwäsche und Handtücher kaufen wir jetzt auch nicht zwingend jede Woche.

00:02:54: Aber gleichzeitig haben sie auch das größte Einzelsingent.

00:02:58: bei denen sind die Nahrungsmittel Wobei da das Angebot jetzt auch nicht mit einem reinrassigen Lebensmittel Einzelhändler zu vergleichen ist.

00:03:08: Da geht es dann mehr so halbbare Sachen, aber die haben auch frische Produkte.

00:03:13: Deswegen gemischt Warnladen trifft es denke ich mit am besten

00:03:19: ein Gemischwarnladem.

00:03:21: Letztes Jahr war ich ja tatsächlich in den USA.

00:03:24: und zumindest was Target im City Format angeht Da muss ich sagen, war ich tatsächlich sehr gerne drin.

00:03:33: Der Rest der Familie auch.

00:03:36: Wenn ich es nur aufgrund dieser anekdotischen Evidenz einkategorisieren müsste dann zumindest in diesem City-Format war es tatsächlich im klassischer oder am ehesten mit einem klassischen Supermarkt hier in Deutschland zu vergleichen.

00:03:52: also Lebensmittel, Drogeriesachen das ganze was mir aufgefallen ist sehr hell von der Beleuchtung sehr breite Gänge und sehr einladend.

00:04:07: Und ja, war fast schon, glaube ich obligatorisch auch dann immer mit Chops im Shop.

00:04:12: also da ist immer so ein Starbucks dabei.

00:04:15: Und das und der Zeit vor Halloween war unmengen von Halloween-Dekoartikeln.

00:04:23: Was natürlich auch aufgefallen ist zumindest wenn man so als Westeuropäer oder speziell als Deutschland geht.

00:04:28: Wir sind sehr gewohnt durch den extrem hohen Wettbewerbsdruck in der Branche, dass wir uns hier gerade in Deutschland doch sehr niedriger Preise im Supermarkt erfreuen.

00:04:39: das ist in Übersee nicht so.

00:04:42: also da schlackert man schon mit den Ohren wenn man dann weiß ich ein sechster Träger export Bier Für eine Steuern wohl gemerkt oder ein Deo nur für zehn Dollar.

00:04:56: Das sind schon wirklich sehr, sehr happige Preise in einer Großstadt und im ersten Augenblick da denken wir noch daher die müssen noch gigantische Margen einfahren.

00:05:08: Ich würde es noch ergänzen bevor ich... Anknüpfe an deinem letzten Satz.

00:05:12: Das ist ein sogenannter Big Box Retailer, also es gibt im Grunde zwei Ladenformate die ganz stark auf Kosten achten alle sehr komprimiert oft auch standardisiert das mehr oder weniger jede Filiale Gleich aussieht, da geht es um Effizienz.

00:05:25: Bestmögliche Raumausnutzung.

00:05:28: Niedrige Kosten sind jetzt nicht zwingend darum das schönste Einkaufserlebnis zu bieten.

00:05:32: bei Target ist das eher anderswo, wie gesagt Bigbox Retailer.

00:05:36: die wollen er über die Gemütlichkeit und über das Ambiente punkten und natürlich auch über das ganz große Angebot bei den kleinen Läden.

00:05:45: Da sind die Sortimente deutlich kleiner.

00:05:47: also teilweise hat target ein fünf bis zehnfach so hohes Sortiment wie so ein Dollar General beispielsweise, der eben einen etwas anderes Profil aufweist.

00:05:59: Und genau bei Target geht es nicht darum über niedrige Kosten und über das maximale Volumen den Reibach zu machen sondern die Gäste, wie sie ihre Kunden nennen möglichst durch den gesamten Laden laufen zu lassen und denen eine angenehme Atmosphäre zu bieten.

00:06:18: Und leider ist es aber dann so, dass Branchen typisch die Margen eher dünn sind und dünnt bedeutet im einstelligen Bereich.

00:06:27: Das heißt dann, wenn größere Verwerfungen auftreten wie höhere Transportkosten, Personalkosten also generell Inflationsschübe oder sämtlichen Lieferausfällen kommt das sich ganz schnell direkt in der der Kostenrechnung bemerkbar macht.

00:06:46: Da ist es natürlich recht, also halt mal fest vom Geschäftsmodell her wenn das jetzt wirklich US übergreifend ansehen haben wir eine Mischung aus Supermarkt, KVS und Onlinehändler.

00:06:57: Den Onlinehandeln geben wir vielleicht auch einmal speziell darauf ein.

00:07:00: zu erkennen sind die Läden übrigens sehr gut.

00:07:03: ich denke dabei ein Logo das haben sie auch affiniert gemacht das ist eben dieses diese riesige Zielscheibe steckt ja auch im Namen drin.

00:07:10: also überall gleich zu Erkennen und du hast es ja auch gesagt, der größte Konkurrent letztendlich ist Walmart.

00:07:22: Da muss ich sagen, den hat man so im innerstädtischen Bereich nicht so entdeckt.

00:07:26: Jetzt waren wir auch nicht bei den großen Shopping-Morners.

00:07:29: Da dominierte tatsächlich Target zum Los Angeles Und im Gegensatz, das hat sie auch erwähnt zu Walmart.

00:07:36: Die präsentieren sich ja ganz gezielt über die niedrigen Preise und die maximale Größe, dass man eben alles bekommt und Tages macht es eben... Das kann ja echt bestätigend durch das Einkaufserlebnis-Design.

00:07:48: tatsächlich haben wir da auch deutlich mehr Zeit verbracht als wir jetzt so vergleichsweise in einem deutschen Supermarkt verbracht hätten.

00:07:58: Also es heißt also Tag möchte nicht nur einfach billig sein sondern eben Ja, unter den Supermergen ist ein bisschen so ein bisschen Lifestyle Faktor da mit reinbringen.

00:08:09: Vielleicht so am ehesten wie sowieso diese neuen Edeka-Märkte die das ja auch so ein bißchen versuchen und dadurch eben die Kunden wir sagst reinzulocken, die Kundenfrequenz da und den Umsatz dann auch zu erhöhen.

00:08:25: Und ein zweiter Punkt ist gerade Target ist wohl bekannt dafür eben recht viele Eigenmarken aber auch Exklusive Produkte in Portfolie zu haben.

00:08:38: Was das betrifft, bin ich tatsächlich gar nicht so tief im Bilde.

00:08:41: Ich weiß aber jetzt aus der letzten Berichterstattung dass die natürlich auch den Kostendruck spüren.

00:08:48: also es ist jetzt unabhängig dafür ob man die Produkte günstlich oder eben teurer anbietet.

00:08:53: Man muss trotzdem auf die Kostenseite achten.

00:08:55: Und ein Grund warum die auch jetzt nicht in der untersten Riege mitspielen können bei den Verkaufspreisen und Kosten sind eben, dass die Mieten sehr hoch sind da wo sie hauptsächlich unterwegs sind.

00:09:12: Von den Segmenten her ist es so das die Nahrungsmittel und die Güter des täglichen Bedarfs also das ja eben schon mal Deos und hier sowas wie Seife Waschmittel und sowas angesprochen Sag ich mal Segmente mit der robustesten Nachfrage.

00:09:27: und da ist jetzt besonders interessant, dass da die Leute auch stärker auf das Preis Leistungsverhältnis eben achten.

00:09:35: Und wenn sie dann stärker mit Eigenmarken ausgestattet sind, spielt in das entsprechend nur Indikaten.

00:09:42: aber der CEO hat auch ganz klar gesagt im letzten, in der letzten Analystenkonferenz das die für rund zehntausend Artikel und da ist ja nur ein Bruchteil des gesamten Sortiments.

00:09:51: Das klingt schon riesig aber es hat nun kleiner Teil dass sie da aggressiv Preise auch angepasst haben.

00:09:57: also besonders bei Artikeln die sich wie das im Fachschauen heißt schnell drehen heißt die bleiben nicht lange im Regal Und da will man natürlich versuchen dann doch über die Menge bisschen Boden wieder gut zu machen.

00:10:12: Deswegen Boden wieder gutmachen, weil über die letzten Jahre wir einen großen Inflationsschub gehabt Das merkt man ja beim täglichen Einkauf und Die Margen angefangen von der Bruttomage bis auf dem Weg nach unten sind halt unter Druck gewesen und Target hat sich immer noch nicht Erholt verglichen mit den Hochsideen in der letzten Dekade hatten auch wenn Die Umsätze jetzt zum Beispiel deutlich höher sind als vor zehn Jahren.

00:10:39: Ist das bei der Marge nicht der Fall?

00:10:43: Ja, ein anderer Punkt und da gibt es in anderen führenden Wettbewerber ist Amazon, sprich das gesamte Online-Geschäft.

00:10:53: allerdings hat hier Tage, die ich mir nicht sagen muss ja Noten tun gemacht aber letztendlich die Geschäfte selber... die den gleichzeitig quasi als Logistikzentren für den Onlinehandel.

00:11:05: Das heißt Besonderheit, denn immerhin haben wir ja landesweit über zweitausend Standorte

00:11:11: d.h.,

00:11:12: das kennen wir ja von hier auch, d. h. digitale Bestellungen und Abholungen und zumindest in den größeren Städten taggleiche Auslieferung.

00:11:22: Und in der Segment wächst... also abends sieht es bei denen wohl sehr gut und wächst auch überdurchschnittlich stark!

00:11:30: Genau, diese gemischte Geschichte bei online und dann entsprechend selber abholen im Geschäft.

00:11:37: Das wächst tatsächlich stark und das gesamte Online-Segment, das wächst auch mit hohen einstelligen Raten.

00:11:43: also zuletzt gab es acht Prozent Umsatzwachstum während das klassische stationäre Geschäft ohne online Bezug nur... ein Drittel der Wachstumsgeschwindigkeit ungefähr aufweist.

00:11:54: Also das zeigt ganz klar, dass die Leute schon es bevorzugen in eine zunehmende Maße zumindest da wo Sinn macht.

00:12:01: und man wird jetzt keine Tomaten online bestellen wahrscheinlich aber bei irgendwelchen weniger verdäblichen Gütern kann man das ruhig mal Online bestellen sich so ein Paket oder eine Tasche schnüren lassen Und dann ist dann wenn es einem passt im Laden entsprechend abholen und zusammen mit dem mit der Kundenkarte Die auch noch haben das fördert das Ganze auch noch so ein bisschen haben sich entsprechend stärker in die Breite aufgestellt und sind, ich würde nicht sagen weggegangen weil das ist übertrieben.

00:12:27: Das stationäre Geschäft macht ja immer noch den Kern aus aber sich strategisch sinnvoll erweitert um sich an die neuen Konsum-Gegebenheiten anzupassen.

00:12:39: Ja so schaut es aus jetzt schleich vor.

00:12:43: dann machen wir mal dem Schwenk zu dem was Vereinkommensinvestoren vermutlich am wichtigsten ist nämlich die Dividende weil die muss ich sagen finde ich für seinen Einzelhänden ja auch sehr beeindruckend.

00:12:54: Denn seit dem Börsengang, der war in den Jungen, hat das Unternehmen erst mal ohne Unterbrechen eine Dividende gezahlt.

00:13:02: Jetzt die im September fällige Dividenden ist dann bereits die zwonertsechsunddreißigste Quartals-Dividende in Folge und zwei tausend sechsundzwanzig wird dann vermutlich auch das Fünfundfünfzeßjährnfolge sein, indem Tage die Dividände erhöht.

00:13:17: also hier haben wir tatsächlich so einen klassischen Dividendenkönig und wenn wir mal gucken, dieses Jahr insgesamt hochrechnet vier Dollar vierundfünfzig werden wir vermutlich kommen.

00:13:35: Ein dollar vierzehn aktuell Quartalsweise die jetzt gezahlt wird beziehungsweise Schulung ein dollar sechzehn ist gerade auch nochmal erhöht worden.

00:13:49: insgesamt payout ratio klar wieder auf den gewinn bezogen von p mal daumen fünfzig prozent und über die letzten fünf jahre auch noch mal gut zehn prozent zugelegt.

00:14:04: Die Dividende allerdings muss man auch sagen durch den zuletzt stark angestiegen Kurs, aber kommen wir gleich nochmal darauf zurück ist die aktuelle Dividente mittlerweile auf nur in anfangen streichen drei Prozent abgerutscht.

00:14:18: Das heißt also, von der Auszahlung vom Cashrow her jetzt den Aktionären zufließt eine lupenreine Story fasst oder?

00:14:28: Ja wenn man einen richtigen Zeitpunkt erwischt.

00:14:30: ich würde noch ergänzen was das Nettogewinn betrifft es gab jetzt eine Rückerstattung aus den Zölln.

00:14:35: die wurden ja Anfang des Jahres gekippt.

00:14:37: deswegen ist der Gewinn ein bisschen geschönt.

00:14:39: da muss man auch mal aufpassen.

00:14:40: das wird sich natürlich nicht wiederholen.

00:14:43: In einer Zukunft wird die Reche noch nicht mit einer weiteren Erstattung für den Rest des Jahres, aber knapp ein Milliarde Dollar irgendwas haben jetzt Proaktien zurückbekommen.

00:14:53: Also langfristig gesehen klar super Erfolgsgeschichte.

00:14:57: und interessant finde ich jetzt in dem Zusammenhang Ich habe von einem guten Jahr mal einen Artikel geschrieben wo ich mit einer Kürzung gerechnet habe bei Tage tatsächlich.

00:15:05: Da haben sie sich gut wieder raus gegraben.

00:15:08: danach sieht aktuell jetzt nicht mehr aus.

00:15:09: Aber meine Begründung war Also neben den etwas schleppend laufenden Geschäften, dass der Cashflow auch unter Druck war und gleichzeitig die Investitionen rasant ansteigen.

00:15:22: Und auch entsprechend der Ausblick so gegeben wurde weil Hintergrund ist das die viele Geschäfte renovieren also die eröffnen jetzt zwar auch neue Filialen aber nicht mehr so in rasantem Tempo, weil ich mein zweitrauschen Filiales schon mal ein guter Startpunkt.

00:15:37: Und bei den Renovierungen, da müssen wir halt viel Geld in die Hand nehmen und da hatte man eine Rechnung kurz ergeben, dass es knapp werden könnte.

00:15:44: Aber jetzt dadurch das die den Umsatz geschafft haben wieder deutlich anzuheben, haben sie sich da erstmal ein bisschen Luft verschafft.

00:15:52: ich würde es aber trotzdem mal im Hinterkopf behalten und immer schön gucken wieviel müssen die investieren um wettbewerbsfähig zu bleiben?

00:15:59: Weil einfach nur aussitzen und dann hoffen, dass die Kunden einfach so wiederkehren.

00:16:04: Das halte ich für ein bisschen schwierig.

00:16:05: Und die haben halt stark am Sortiment gedreht.

00:16:07: Die haben auch beispielsweise drei Viertel ihres Dekosortiments komplett auf den Kopf gestellt um da die Kunden wieder reinzuholen.

00:16:15: Und sie haben jetzt stark davon profitiert.

00:16:18: Es gibt ja im Grunde zwei Umsatztreiber.

00:16:21: das eine ist wie viel einen Kunde in Durchschnitt ausgibt und das andere ist wie viele Kunden überhaupt in die Filiale kommen also der sogenannte Food Traffic Und letzterer ist jetzt die treimende Kraft gewesen zuletzt.

00:16:32: Das heißt, deren Maßnahmen haben wir erst mal gefruchtet aber nicht das so.

00:16:40: trotz.

00:16:40: man muss immer diese Zyklinge ein bisschen im Hinterkopf behalten weil mehr als fünfzig Prozent des Umsatzes eben waren sind nicht auf Tagesbasis gekauft werden und lange Rede, kurzer Sinn.

00:16:54: Das kann als zu stark schwankenden Cash Flows führen also je nachdem ob die den Geschmack der Kunden treffen oder ob sie sich ein bisschen verkalkulieren und die Lagerbestände stark anwachsen.

00:17:03: dann kann der Cash Flow natürlich ein bisschen austrocknen.

00:17:07: und womit die sich auch noch etwas Luft verschafft haben ist es dass die ihre eigenen Rechnungen an die Lieferanten etwas sehr großzügig gestreckt haben.

00:17:16: das sieht dann auf dem Papier erstmal nach einem stärkeren Cash Flow aus aber da muss man Ein bisschen aufpassen.

00:17:24: Ja, stark schwankend!

00:17:25: Nicht nur der Cash-Low sondern auch... Ich hatte es eingangs gesagt, der Akkizien-Kurs bemerkenswert erstmal wenn man sich so den nackten Zahlen anguckt auf lange Sicht über zweihundertvierzig Prozent plus auf zwanzig Jahre bis zu hundertdreißig Prozent Plus auf zehn Jahre.

00:17:41: aber die Verteilung ist schon ja sehr paretoverteilt.

00:17:46: das ganze Das heißt wir haben eine sehr, sehr lange Zeit im Prinzip zwischen zweitausend sechs und zwei tausend achtzehn, wo der Kurs sich in einer relativ engen Schiene bewegt so zwischen vierzig-und achtzig Dollar.

00:18:04: Und dann zwei Tausend Achtzehn.

00:18:07: Ende Zwei Tausends Acht Zehn setzte an zu einer ja zum Interessanten Ritt nach oben.

00:18:14: Das heißt von ca.

00:18:16: Sechzig Dollar geht es hoch in recht kurzer Zeit bis zweitausend Einzwanzig auf und mit der Zinswende letztendlich bricht der Kurs dann ein sehr scharf wieder geht da insgesamt runter wieder auf unter neunzig hatte ich vorhin gesagt.

00:18:39: das war dann tatsächlich im herbst letzten jahres so inzwischen tief und seitdem hat sich der kurs aber wieder verdoppelt.

00:18:47: also auch hier sind wir Bild eigentlich zwar nicht zyklischer Konsum, aber durchaus eine sehr zykrische Kursentwicklung.

00:18:57: Ja definitiv also wir hatten ja eben Walmart da geht es eher etwas gemütlicher zu das eben sage ich mal das Geschäft besser prognostizierbar und hier kann es mal so extrem guten einzelnen Jahren kommen, auch ein zwei Jahre hintereinander.

00:19:13: Dann muss man aber zumindest mal davon ausgehen, dass auch mal deutlich schwächere Jahre kommen.

00:19:19: und vor allem wie der Jahr zwanzig-zweiundzwanzig war ja die Geschichte mit das die Leute mehr Zeit zu Hause verbracht haben.

00:19:26: Entsprechend war dann die Nachfrage nach Artikeln wie also Deko und Hausverschönerung und sowas stärker gefragt was Target stark in Hände gespielt hat.

00:19:36: Gleichzeitig aber auch der Inflationsschub hat erstmal positiv gewirkt, weil die starke ihre Preise angehoben haben.

00:19:43: Aber Zeit verzögert hat das dann wiederum Margendruck ausgeübt, weil diese Leute etwas zurückhaltender wurden oder was sie vorher schon außerplanmäßig gekauft haben mussten die später zu höheren Preisen nicht mehr holen und entsprechend hat das die Aktie stark in Mitleidenschaft gezogen.

00:20:04: Ja, also Umsatz und Maschen unter Druck.

00:20:06: Wann hat das die Aktie stark runtergezogen?

00:20:07: Und jetzt in den letzten knapp zwölf Monaten mit dem Strategieschwenk wo man mehr Geld wieder in die Hand genommen hat Also auf der einen Seite niedrigere Preise bei zehntausend Artikeln auf der anderen Seite vieles im Sortiment eben ausgetauscht Hat man jetzt wieder den Nerv der Zeit getroffen.

00:20:25: Jetzt müssen wir halt gucken ob das dann so entsprechend weitergeht.

00:20:28: die Börse als aber erstmal positiv belohnt.

00:20:32: Offensichtlich Werfer Blick auf die Bilanz.

00:20:36: Gesamtkapital, einen fifty-neuen Milliarden Dollar Eigenkapital davon etwas über sechzehn gut frem Kapitallastigkeit ist ja auch klar.

00:20:47: relativ viel kurzfristige Verbindlichkeiten hat sie auch gesagt.

00:20:51: was die Lieferanten angeht allerdings die wiederum gedeckt durch das Umlaufvermögen.

00:20:59: Faktisch kein Goodwill und Viel Kapital fand ich relativ gebunden in Sachanlagen.

00:21:05: Also hier vor allem den Filialen und Gebäuden, was jetzt auch nicht schlecht sein muss.

00:21:11: Hast du noch irgendwelche Auffälligkeiten gefunden der Bilanz?

00:21:16: Ich würde nur ergänzen die Schuldensituation also die haben tatsächlich ein Großteil des Filiales gehört denen bisschen.

00:21:21: was ist dann noch Miete?

00:21:23: aber von den Schulden so wie sie ausgewiesen sind kann man grob sagen fünfzehn Milliarden haben die an Bruttofinanzverbindlichkeiten Und fünf Milliarden in der Kasse heißt knapp zehn Milliarden netto Schulden und das gegenüber einem freien Cashflow von aktuell, aber wie gesagt stang schwanken kann.

00:21:41: Von rund vier Milliarden würde ich sagen ist ein mittlerer Verschuldungsgrad jetzt nicht ultra niedrig Aber es ist auch erst mal nicht besorgniserregend muss weiter beobachtet werden weil wir hatten im letzten Jahr die Situation Da war der freie Cashflow nur bei zwei Komma irgendwas Milliarden, wenn man die Investitionspläne hochgerechnet hat, die das Management damals verkündet hatte.

00:22:01: Weil sie hatten gesagt dass die CapEx Ausgaben um rund fünfzig Prozent steigen sollen bei einem relativ schwachen Cashflow Damals und da wäre dann der Verschuldungsgrad wiederum sehr hoch gewesen mit vier bis fünf.

00:22:14: deswegen jetzt aktuell sieht es etwas ruhiger aus was natürlich positiv zu werden ist aber da muss man immer ein Auge drauf haben.

00:22:24: Ja, was sagen die fundamentalen Zahlen?

00:22:28: Bewertung.

00:22:31: Ich würde um das Ergebnis vorwegzunehmen von einer fairen Bewertungen ausgehen.

00:22:34: also wir haben jetzt natürlich nicht diesen Exzess den wir vor rund fünf Jahren hatten wo wir vom zweifachen Umsatz ausgegangen sind.

00:22:41: Also man kann so grob als Faustformel sagen ist ja nicht allgemein gültig hängt auch immer ein bisschen von der Wachstumsdynamik auch ab von der Bilanz also von mehreren Faktoren.

00:22:50: aber grob einmal Umsatz für einen Einzelhändler gute Sattelbewertung und wenn der höhere Margen, dann kann man vielleicht ein bisschen mehr genehmigen.

00:23:01: Aber bei sehr niedrigen Margen muss man da schon langsam anfangen vorsichtig zu werden.

00:23:05: Und wenn ich dann auch noch auf den Cashflow schaue oder auf den aktuellen, dann nähern wir uns langsam der zwanziger Marke.

00:23:12: was den Multiplikator betrifft also wenn man die Schulen auch mit einrechnet.

00:23:16: Da muss ich sagen für ein aktuelles Wachstum von rund fünf Prozent Kann man vielleicht noch darüber diskutieren, aber ich gehe nicht davon aus dass die fünf Prozent Wachstum ewig bestehen bleiben werden.

00:23:28: Deswegen ist das für mich jetzt erstmal eine wachstumsprämie, die da schon im Kurs mit abgebildet ist und ich meine die rund drei Prozent Dividende oder zwei Komma neun wie viel das waren?

00:23:37: Das ist ja auch nicht unbedingt ein Punkt bei dem man zwingend aggressiv reinspringen muss.

00:23:44: aus meiner Sicht

00:23:49: gut.

00:23:50: Haben wir vom Zahlenwerk noch irgendwelche Punkte, die aufgefallen sind oder die du erwähnenswert findest?

00:23:57: Also man muss nochmal zusammengefasst neben dem Umsatz eben stark auf die Margen achten.

00:24:02: Vor allem jetzt auch mit den höheren Transportkosten ob die das schaffen werden unbeschadet an die Kunden weiterzugeben oder ob sie dabei bleiben eher auf das Volumen zu setzen.

00:24:12: bei den schnell drehenden Produkten da muss man immer von Quartal zu Quartals schauen wie sich dann der Cashflow entwickelt.

00:24:20: Und ansonsten von der Bewertung her sehe ich wie gesagt keine Dringlichkeit aggressiv heranzugehen.

00:24:32: Wenn wir mal gucken, Chancenrisiken im aktuellen Marktumfeld, indem die tätig sind Target da muss man ja sagen okay auf der Chancenseite einmal den aktuellen Turner out der ja vorsichtig optimistisch stimmt trotzdem gesagt Renovierung von Geschäften, neue Standorte entstehen.

00:24:55: Vor allem auch die Tatsache dass denen selber die meisten Geschäfte gehören das heißt von Mieterhöhungen sind sie dann gar nicht betroffen haben im Prinzip ja auch ein sehr sehr werthaltiges Asset.

00:25:08: in den Bilanzen geplant sind übrigens auch nochmal dreihundertzulässige Geschäfe bis.

00:25:16: Das heißt, da könnte tatsächlich auch ein Wachstumsimpuls herrühren.

00:25:21: Die zweite Chance ist sicherlich das nicht stationäre Geschäft hat mir auch gesagt, dass wächst überproportional stark.

00:25:30: Stichwort die eigenen Filialen oder das Filialnetz als dezentrale Logistik.

00:25:36: Das ist tatsächlich einen Unterschied zu anderen reinen Online-Händlern, die sich halt eben auf wenige Logistikkstützpunkte im Land verlassen müssen.

00:25:45: Dann haben wir vielleicht noch die ein oder andere Chance aus weiteren Erlösquellen, also zum Beispiel die Shop in Shop Konzepte und was dann noch dranhängt an Kundenkarte sonstige Wohnungsprogramme etc.

00:26:05: Auf der anderen Seite eBrisiken hier vor allem der Wettbewerb mit Walmart und Amazon sind ja nun zwei der wirklich größten bedeutendsten Handelsunternehmen der Welt, unmittelbare Wettbewerber die sowohl über den Preis auf der einen Seite vor allem angreifen können beziehungsweise im online Stichwort Amazon da muss also Target auch entsprechend was entgegensetzen.

00:26:35: Dann klar Thema Inflation.

00:26:37: Konjunktur haben wir ja auch gesagt der Cashflow ist davon unmittelbar Betroffen, das heißt also vor allem weil wir eben nicht nur Lebensmittel haben die ja sehr konjunkturrobust sind sondern eben auch andere Waren die werb oder wo Kunden auch schon mal eher dann sagen verzichten war drauf könnte dass negativ Auswirkungen haben und das haben jetzt auch mehrfach betont ja vor allem du anderen das sind Margen.

00:27:11: Und wenn wir hier bei Margen von Margen reden im einstelligen Bereich, da muss man natürlich schon sagen das war selbst kleine Veränderungen bei den Preisenlöhnen kosten für was nicht Energie transport oder Rabatten die gegeben werden müssen können erheblich auf dem Gewinn wirken.

00:27:30: Das aber übrigens nur mit Margen ist ja in Deutschland übrigens ebenfalls so im niedrigen, einstelligen Bereich hier bei den großen Händlern.

00:27:43: Also da ja auch wirklich das Falschen an.

00:27:46: da ums Handbeträge als Vorgang des Wettbewerbs.

00:27:52: Ich würde noch ergänzen beim Wachstum muss man darauf achten dass auf flächenbereinigter Basis auch wachstums vorliegt.

00:27:58: also aktuell ist es der Fall die haben insgesamt in Umsatz oben etwas mehr als fünf Prozent gesteigert Flächen bereinigt immerhin noch über drei Prozent.

00:28:05: Weil im ungünstigsten Fall kann es nämlich sein, dass zu aggressiv expandiert wird mit neuen Filialen.

00:28:12: Die erzeugen dann natürlich Umsatz was den Gesamtumsatz hebt.

00:28:16: Es kann aber sein das Profiliale beziehungsweise pro Quadratmeter Aber weniger umsatzgeneriert wird.

00:28:22: also das heißt als die Profitabilität oder die Produktivität Dann sinkt.

00:28:27: das muss man auch im Auge behalten.

00:28:29: ist aktuell aber kein Problem.

00:28:36: Ja, damit sind wir bei der Frage aller Fragen.

00:28:40: Wo leuchtet denn das Lämpchen in deiner Ampel auf?

00:28:45: Nachdem ich vergangenes Jahr noch sehr pessimistisch war gibt es ein kleines Upgrade.

00:28:50: da gehe ich dann mal auf so orange-gelb weil mir jetzt einfach aktuell die Bewertung nicht passt und auch vor dem Hintergrund des etwas stärker zyklisch ausgerichteten Geschäftsmodells.

00:29:00: Also die Zahlen, wenn man die jetzt mal schnell überfliegt, die sahen zwar gut aus aber innerhalb der Segmente gab es doch schon sehr große Diskrepanten.

00:29:07: also während Nahrungsmittel und diese Güter des täglichen Bedarfs zum Beispiel gut liefen war das bei Bekleidung und alles was für den Haushalt verschönert das Gegenteil.

00:29:20: deswegen Wenn sich da die Stimmung noch mal ein bisschen verschlechtert, kann das auf den gesamten kurzfristigen Erfolg jetzt auch wieder herunterziehen.

00:29:28: Deswegen bin ich da jetzt erstmal vorsichtig wenn die Stimmung schlechter sein sollte und früher oder später wird das der Fall sein.

00:29:35: weil also man muss ja nur den Schad angucken dass es da wilde Schwingungen historisch auch gegeben hat dann kann man sicher nochmal evaluieren.

00:29:47: In der Momentanlage schließe ich mich dem an, auch bei mir steht die Ampel auf gelb.

00:29:51: Wer den Titel im Depot hat in einem Einkommensdepot alles richtig gemacht zumindest die letzten Monate das passt.

00:30:00: Ansonsten finde ich unter den Lebensmittel Einzelhändlern den Titeln super interessant allerdings halt momentan auch etwas zu gut gelaufen zuletzt mit der Kursverdopplung innerhalb eines Jahres.

00:30:15: Also wenn sich das nochmal etwas anpasst und dementsprechend auch die Dividendenrendite dann etwas attraktiver ist, geht es rein was die Höhe angeht.

00:30:26: Dann wäre das tatsächlich ein Titel den ich mir auch in mein Einzelachsel Portfolio legen würde.

00:30:31: Ich habe ihn sogar auf der Beobachtungsliste von daher aktuell für mich Kankauf aber Halteposition.

00:30:44: Kleine Anekdote noch von meinem letzten Target-Besuch.

00:30:49: Dadurch tatsächlich das Vergnügen aufgrund des besagten Six Packs Bier, den ich mir da geholt habe, dass sich nach thirty-six Jahren zum ersten Mal wieder einen Altersnachweis bringen musste also tatsächlich an der Kasse mein Ausweis zeigen musste ob ich zum Kauf von Alkohol in Kalifornien denn auch überhaupt berechtigt bin... Ich hab' das mal als Kompliment für meinen Aussehen genommen!

00:31:16: Ja, soweit.

00:31:17: Die Target-Aktie und jetzt interessiert uns natürlich auch eure Einschätzung.

00:31:24: Ist das für euch allein aufgrund der Dividendistorie klassischer Dividenden wert oder wie seht ihr das?

00:31:30: Gerade in Abgrenzung zu Walmart und Amazon in diesem Triumph-Virat des amerikanischen Einzelhandels?

00:31:37: wo ordnet ihr da?

00:31:39: Oder wo seht ihr da Target?

00:31:41: Schreibt gerne die Meinung in die Kommentare.

00:31:44: Und wenn euch unsere Aktienvorstellungen und Besprechung gefallen, dann abonniert gerne den Kanal!

00:31:53: In diesem Sinne vielen Dank fürs Zuschauen zu hören bis zum nächsten Mal.

00:31:58: Auch beim nächsten Mal werden wir einen interessanten Einkommen starken Wert besprechen.

00:32:04: Allerhen auch dir.

00:32:05: Vielen Dank und bis zum Nächsten mal

00:32:08: Danke dir, Luis.

00:32:08: Bis bald!